一．基金经理介绍

吴兴武，理学硕士。拥有12年的证券从业经验，7年的基金经理管理经验。之前在摩根士丹利基金公司担任研究员，在2010年加入7月加入广发基金管理公司，并且担任了5年的研究员，于2015年2月12日开始管理人生中的第一支基金——广发轮动配置混合，截止2021年3月31日，他管理着6支基金，总基金管理规模为174.5亿元，基金规模管理最大的是广发医疗保健股票A，其管理规模为100.27亿元。

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二．代表作：广发医疗保健股票A

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1. 任职回报率.

吴兴武从2018年10月16号开始接任广发医疗保健股票A基金，在任职近4年的时间里面，取得总投资回报率为130.04%，年化收益率为27.19%，最高任职回报率为373.83%。吴兴武之所以取得如此优异的成绩原因有三个：

第一：吴兴武在接任该基金时，是2018年熊市的半山腰阶段，但是大盘经过一段时间的下跌后两次筑底企稳并且走出大幅上涨行情。

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第二：吴兴武在接手医疗基金之后，医疗基金恰好迎来高速发展时机，特别是2019年到2020年期间，医药ETF的涨幅高达178.56%，而吴兴武发行的广发医疗保健股票基金恰恰是医药基金，正好切中了市场板块的中心逻辑。

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第三：吴兴武的个人能力比较突出。用“医药ETF”和医药女神葛兰的“中欧医疗健康混合A基金”对比吴兴武的业绩水平。吴兴武的广发医疗保健股票基金的总投资回报率为130.04%，而医药ETF的总投资回报率只有20.90%，跑赢医药ETF整整109.14%，并且超过同时期的葛兰2.4%。主要是得益于吴兴武突出的选股能力和基金持仓高度集中，股票持仓占比基本都是90%以上，坚定持有优质的医疗板块细分龙头，如“牙茅”，“药茅”，“眼茅”等等，在医疗板块集体上涨中，取得超额收益。

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2. 最大回撤率.

在管理广发医疗保健股票基金后，一共经历了一次较大的回撤，在是2021年以来，医疗板块板块单边下跌，并且在2022年的时候，上证指数也开始单边下跌的行情。2021年期间，其管理的基金最大回撤为47.87%。同时期的医药ETF的最大回撤为46.23%，同时期的葛兰中欧医疗健康混合的最大回撤为44.42%，全部跑输两大基准，可见吴兴武的风险控制能力确实比较差。造成回撤率如此大的原因是持仓过于单一并且股票持仓占比太高，全部都在90%以上。当市场面临大回调的时候，他管理的基金面临的风险更大，成也萧何败萧何。

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3. 投资风格

吴兴武管理的基金风格偏向于大盘成长型，比较偏好成长型医疗股票，特别是CXO行业细分龙头股票，重视企业的垄断能力和业绩持续稳定增长。由于成长型股票由于有着比平均大盘更高的市盈率和高盈利的增长记录，但是趋势比较不稳定，并且通常不向股东支付股息，一般被认为是风险较高的投资。

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大盘成长型风格的基金，在沪深300高估值时所面临的风险更大，当市场面临下跌时，成长型基金由于前期涨幅所形成的过高估值，更加需要面临着“估值回归”，跌幅比较大。但是当沪深300重新回归低估值状态时，成长型的基金由于前期的“杀估值”已经把“估值泡沫”抹掉，能在市场平稳向上后，更加具备投资机会，获取超额回报。

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4. 从十大重仓股上分析：

从吴兴武管理的广发医疗保健股票基金的十大重仓股可以发现，吴兴武偏好CRO（医药研发外包）相关的公司，所以持仓大幅重仓了在CRO行业里全面的行业龙头“药明康德”，并且持有把外包生产设计最好的“凯莱英”，临床试验最好的“泰格医药”，临床服务产业链一体化的“九州药业”与国外接触最多，创新潜力最强的“博腾股份”这五大持仓股票，前十大持仓中CRO相关的股票持仓高达38.19%。另外重仓的股票就是行业细分龙头，比如“眼茅”爱尔眼科，“中药茅”片仔癀，“疫苗茅”智飞生物和“医美茅”爱美客。都是在行业里面用着最顶尖技术，护城河比较高，市场占有率也非常高。从这十大重仓股可以看出，吴兴武非常重视上市公司的核心竞争力。

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5. 从基金换手率角度分析.

从吴兴武管理的基金换手率中可以看到，他管理基金的换手率目前总体上是比较低的，特别是2021年的一季报，基金换手率仅仅为65%。对比一下之前她的基金换手率基本在100%以上，甚至最高的时候达到190%，可以看出他的投资心态目前是偏“躺平”的节奏，静静等待市场的反转。

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6. 从持有人结构的角度分析：

在持有人比例中，我们可以看出，机构投资者的比例至今为止一直很低，并且呈现一直降低的趋势，而个人投资者的比例在增加，说明机构并不看好他接下来的表现，但是个人投资者看好他接下来的表现，在内部持有上，持有比例也是在下降，说明内部基金公司并不看好。

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总的来说，吴兴武的管理的医疗基金适合于市场经过长时间的磨底后，重新启动新一轮的上涨或者上涨的半山腰，所以感觉医疗即将迎来新一轮行情的投资者，可以重点考虑吴兴武的基金，但是感觉医疗高估并且有回调的风险时，不确定的时候就需要置换一下赵蓓的防御医疗基金。

三．经选策略

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从上图中可以看到中欧医疗健康混合基金的五维战法，目前神奇色阶四阶全绿，代表着短中长期趋势的第一，第二和第三色阶全绿，说明该基金目前的短中长期趋势还不行，捕捞季节死叉代表超短期趋势不够好。另外该基金的走势一直被中期生命线压制，突破不了中期生命线，代表空方的压制力比较大。海洋状态一直在寻底，但是底部区域没有出现，后期重新等待海洋状态筑底后，突破中期生命线和神奇色阶第一色阶变红就是一个非常不错的投资机会。