作为债券类基金，其波动和收益都介于股票型基金和货币基金之中，在面对市场较差行情中，其获得了较多投资者们的关注。而不同债基之间收益表现却各不相同，本文将以债券基金的持仓比例为切入点，将债券基金分为6种类型，详细梳理不同基金的特点、以及相互之间的表现差异。

一、纯债基金

(资料图)

这一类基金称为“标准债券基金”，也叫纯债基金。纯债基金基本上百分之九十以上的持仓为债券，而只有小部分为现金。其投资类型较为“纯粹”，不参与一级市场新股申购，也不参与A股的二级市场及可转债等其他权益资产的投资，因此其波动小，受股市影响也较小。纯债基金根据投资的期限长短，又可向下细分为短期债基和中短期债基两类。债券类型多为国债、政策性金融债、银行债、央行票据等。数据统计，截止到五月底，纯债基金成为近6个月以来各类型基金中唯一一个实现正收益的。

（图片来源：wind）

二、混合型债基（固收+基金）

相较于纯债基金，混合型债基就显得没有那么“纯”。这种类型的基金除了严格按照规定80%投资于债券，另外20%仓位是可以自由配置。这里面就可以分为一级债基和二级债基。一级债基除了可以投资债券，它还能投资一级市场打新，但不参与二级市场股票买卖。而二级债基投资范围则更广，不仅可以投资一级市场新股申购还可以参与二级市场的股票、可转债等权益类资产的投资。收益相较于前者更高，但是面临的风险和波动也相应增加。

三、增强型债基

顾名思义，增强型债券基金“强”在：其股票比例会更加大，一般比例大致在10%-20%。增强型债基符合那些不满足于货币基金和纯债基金的低收益，但又想蹭上一波股票上涨红利的投资者。

而对于市场上的增强型债基，或可分为两类：纯债增强型和股债增强型。前者股票仓位几乎为零，但依然为增强债基，比如中欧增强回报债券（001889）；后者股票仓位在10%-20%，无论是风险还是收益都较前者高。如广发集嘉债券（006140），股票仓位达17.13%。

（图片来源：经选基金）

四、可转债基金

可转债基金一向被称为债基中的“进攻型”选手。其大部分资金是投资于可转债市场，而可转债价格又和正股高度关联，不仅如此可转债市场实行的是T+0交易制度，相关可转债基金的波动大小可想而知。因此当可转债基金80%投资于转债，而剩余20%又是股票类资产。相较于其他普通的债券基金，可转债基金能在股市上涨时获得巨额收益。而一旦市场出现下行风险，不仅股票下跌，与之相关联的转债也会随着下跌，可转债基金的收益很大概率会是债券类基金中最差的。如鹏华可转债债券A（000297），其债券部分多为转债，股票投资占比达到17.14%。从2021年12月31最高点到今年4月26日，跌幅达到22.15%，这一表现显然在债券基金里面是较差的

（图片来源：经选基金）

五、双债债基

双债债券指的是债券部分同时拥有信用债和可转债两类，但也可以拥有股票部分持仓。如诺安双利债券基金其88.78%投资于债券，8.81%为股票，其中债券既有稳定的国债、政策性金融债和相对波动较大的可转债，年初至今业绩回报为-2.64%。而有些双债债基尽管同样持有可转债，但并不持有股票仓位，因此亏损基波动影响也没有前者那么大。如金鹰元祺信用债，债券部分为政策性金融债和银行转债，年初至今回报-0.17%，虽然也是亏损，但相比于前者显然回撤就要小很多。

六、股债平衡性基金

这一类严格意义来讲并不算是债券基金，它是依据股债市场变化来灵活配置仓位。其典型代表是国富中国收益，股票仓位基本稳定在45%-65%之间，其余35%投资于国债以及政策性金融债。

接下来，我们将推出固收+系列文章，一一介绍不同股债比例的债券基金有何特点？包含哪些优质基金？在不同行情下选择哪类的基金更为合适？敬请关注。