基金投资在2022年可谓十分不容易，特别是在2月份到4月份市场单边下跌期间，虽然在5月份开始，有的基金已经回血不少，但是还有一支基金由于基金经理“个人”的原因，从最高点至今依然有接近50%的亏损。这个基金就是中信证券稳健回报混合基金，而“蔡青”就是其管理的基金经理。

目前买了蔡青基金的基民，现在肯定是处于水深火热之中。那蔡青管理的基金还能拿吗？若想搞清楚这一点，我们需要先了解一下蔡青的过往表现。

▏管理年限短，业绩不佳

(相关资料图)

蔡青女士，12年从业年限，但仅仅4年的基金经理管理经验，没有经历过完整的牛熊市场“磨练”，据公开信息显示，她长期从事跨境权益资产的投资研究工作,具有丰富的跨境投资经验。

（图片来源：经传多赢股票）

蔡青目前一共管理2支基金，而这两支基金均取得负收益。其中，中信证券稳健回报在不足两年单位净值下跌近36%，大幅跑输业绩比较基准，同类排名位居倒数。如果投资者从最高点的位置接手该基金，那么甚至会面临着接近50%的巨额亏损。

▏换手率超高，重仓股切换频繁

通过梳理该基金的持仓变动数据后，可以看出中信证券稳健回报股票的换手率超高，在2021年上半年换手率达到771.3%，而下半年更加夸张，换手率居然达到926.29%，合算全年换手率接近1600%，显著高于市场同类基金。

换手率如此之高，也意味着该基金的重仓股也切换评分。从该基金的过往持仓中可以发现，中信证券稳健回报每季度的前10大重仓股较前一报告期均更换9个，甚至全部更换，多数重仓股票持有时间不足3个月。

这么高的换手率，如果基金的业绩好那说明蔡青是“短线高手”，反之，如果该基金的业绩差那只能说明该基金经理明显是追涨杀跌。从目前的情况来看，蔡青明显是后者。

▏涉嫌短线交易，坑害基民佣金

在蔡青频繁调仓和高换手率的推动下，这支规模仅仅6亿的基金居然在2021年全年中创造出286亿元的成交额，并为同中信控股下的中信证券提供了2144万元的交易佣金创收。另外根据公募基金制度的要求，这届基民还需要给该中信基金提供近2000万元的基金管理费。中信全年从该基金上获得的收入超过4000万元。

（图片来源：中信基金公告）

证监会多次出台相关政策去引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，并采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为。而该基金是否涉嫌短线交易去坑害基民的佣金，那么就仁者见仁智者见智。

因为买基金就是相当于买“基金经理”这个人，所以我们在买基金的时候一定要谨慎为主，不是看哪个基金打得广告响亮就去买，而是通过深入了解该基金经理后再决定是否投资。

▏五维模式，一窥基金后市

目前如果拿着蔡青管理的中信证券稳健回报混合基金肯定痛不欲生，那该基金后续会怎么走呢？我们先用五力模型了解一下蔡青基金经理的各项能力。

（图片来源：经传多赢股票）

我们可以发现蔡青的综合评分为6.99分（及格分数为60分），其各项能力均低于20分，估计市场上也没有几个基金经理能够做到这样差的成绩了。

最后我们用五维战法分析一下他管理的基金后续会怎么走。（以中信证券稳健回报混合基金为例）

（图片来源：经传多赢股票）

从上图中可以看到该基金的五维战法，目前代表短中长期趋势的神奇色阶第一，第二和第三色阶全绿，说明该基金的短中长期趋势均没有走出来。海洋状态处于高位死叉，捕捞季节死叉，并且再一次跌破中期生命线，说明该基金面临回调的压力很大。

总体上来看，该基金如果不能稳住并迅速站上中期生命线，后续可能还会面临一段“阴跌”行情。