最近几个交易日在“春节冷交易”的情绪氛围下，国内机构基本不再大笔买入股票，甚至出现大肆卖出股票的场面（基民年末赎回基金，基金需要保持良好的流动去应对赎回），由于“绝对的底部”位置，叠加人民币大幅升值，所以近期的盘面情绪基本由北向资金撑起来。此外，北向资金更加青睐一些优质的蓝筹权重而不是短线人气个股，导致市场上出现赚指数不赚个股的局面。

大好的股市行情，而大部分的额短线投资者却是一片哀嚎。而前面我们一直在讲解的“固收+”基金由于其主要买入的是优质的蓝筹权重，导致近期的净值出现明显的回暖。在经历坎坷的2022年，我们很多用户朋友们的认知得到了很大的提升，配置了相当一部分的“固收+”基金去平衡市场的风险。而2022年的“固收+”基金却十分坎坷，我们今天重点回顾一下近年来“固收+”基金的变化，以及对未来的展望。

(资料图片仅供参考)

初期风光无限，规模收益均大增

“固收+”基金在2021年和2021年的震荡市场中一战闻名，据数据显示，2020年全年共有51只一级债基和二级债基收益率超过20％，偏债混合型基金全年收益率超过20％的基金共有55只。2021年全年共有62只一级债基和二级债基收益率超过20％，最高收益率达到48％以上。偏债混合型基金全年收益率超过20％的基金共有4只，最高收益率达到38％以上。

因此出色的业绩便吸引了不少前来认购的投资者，“固收+”基金的整体爆发式增长也是从2020年开始的。若将一级债基、二级债基和偏债混合型基金统一按“固收+”基金来统计，2019年末总规模为5225.94亿元，2020年末总规模为10403.95亿元，2021年末总规模为21957.9亿元，2022年三季度末总规模为20935.8亿元。

2022滑铁卢，净值大回撤

但曾经风光无限的“固收+”基金却在2022年过得非常坎坷，先是上半年“固收+”基金的“+”（权益）部分遭遇滑铁卢，平均股价自年初以来到4月底最大回撤超过34%，“股杀”的局面也导致了该类基金的净值产生比较大的回撤。下半年以来，“固收+”基金的“固收”（债券）部分同样遭遇滑铁卢，一向以稳定著称的债券资产价格持续回落甚至刷新历史极值。

022年由于股债的表现欠佳，固收+基金近10年来首次负收益。然而历史数据表明，固收+基金单年度正收益的概率依旧较高，收益和回撤表现也不差。这对于风险偏好较低又不甘心于无风险收益的投资者来说，依旧比较友好。

此外，随着近几年基金公司大力布局“固收+”基金，不少基金经理逐渐积累了权益资产等跨资产配置与管理经验。该基金经理表示，“固收+”类基金应回归原本的风险收益特征，更突出其稳健性，通过多资产配置能力，提高投资者适当性匹配度，更有利于“固收+”产品的发展。

监管把控，顺应时代

在2022年8月和9月，监管方面向基金公司发出权益仓位的限制指导，即“固收+”产品权益投资占比必须在10％-30％，如果权益投资超过30％，则这类产品不能被称作“固收+”；另外，一些混合型基金（包括二级债基和偏债混合基金）的基金经理需有任职要求，原则上要具备1年以上的权益产品投资或者研究经验。

由于监管窗口的指导作用，“固收+”产品将会更加完善，有利于后面的“固收+”产品风格确立和长远发展，关键是有利于投资者了解此类产品的风险收益特征，并与自己的风险承受能力以及预期收益等更好地匹配。

经理观点，后市研判

回顾2022年的债券市场，招商基金总经理助理裴晓辉认为，首先是理财转向全面净值化以后，其行为模式从相对更注重配置转向相对更注重交易，使得债券市场中各类机构行为的一致性更强，也使得市场波动性加大，具体表现在上半年中短信用债利差的压缩，以及近期赎回负反馈带来的债市调整；其次，市场上会有很多预期，有的预期在短期内无法证实或证伪，但却可以引发市场波动，这也可能会形成交易机会。

可能这位基金经理的话过于官方，很多拥护者朋友们并不太清楚他的具体观点，其实他想表达的是债券市场长期会稳健增长，并且在理财净值化后，债券的波动会加大，更加有利于一些优秀的基金经理利用交易的机会去扩大“固收+”基金的战果。