在特朗普意外宣布将自6月10日起对来自墨西哥的所有进口商品加征5%关税，并威胁从7月1日开始逐月上调税率之后，高盛对贸易摩擦的预期越发悲观。

在6月3日周一发布的一份研报中，高盛首席经济学家Jan Hatzius团队全面修改了这家投行此前针对关税问题的预测，升级了美国对全球各国的贸易摩擦升级预期。

首先，高盛认为特朗普说到做到、在10天内对墨西哥商品加收5%关税的几率高达70%，而到了7月份，关税有大于50%的几率达到10%。

至于全球其他国家，下一轮关税生效的可能性也已上升至60%，但推进下一轮谈判的可能性也在增加。

此外，高盛还将美国对各国全面征收汽车关税的可能性从之前的25%上调至40%。不过，报告仍然预计，确实存在达成贸易协议、取消关税的可能性，但这可能要到2019年末或2020年才会实现。

内容来源：高盛，制图：华尔街见闻

更具体一些来看，高盛相信，相比于特朗普的另一项威胁——关闭美墨边境，拟议的5%关税破坏力要小得多，且现在已经不剩多少时间留给美墨扭转局面，因此第一波关税生效的可能性很高。

但是最终，美国对墨西哥进口商品的关税不仅不会超过25%，甚至会在10%的水平停滞不前，并在未来几个月达成协议取消关税。不过在关税生效期间，高盛预计USMCA(美墨加协议)没有获批的可能。

在此之前，《华尔街日报》曾报道称，墨西哥正在权衡回应美国关税威胁的选项，其中可能包括报复性行为。不过，墨西哥更希望能说服特朗普政府，谈判解决符合两国的最佳利益。

高盛同样认为，在现阶段，墨西哥当局确实想要介入关税事宜，但可能不会立刻进行报复，仍留有一定的妥协让步空间。

尽管如此，高盛也指出，如果贸易摩擦继续升级，这将推动商品价格大幅上涨，最终的后果是滞涨，并将为美国经济带来负面影响。

在报告中，上述投行将美国下半年的经济增速预测进一步下调至2%，较此前预估值降低了0.5%。不过，他们也预期，随着关税降低和金融状况逐渐稳定，美国经济增长将在2020年温和反弹。

经济增长面临下行风险，高盛也在此时大幅提高了美联储降息的主观可能性。但他们也承认，当前的经济前景尚未发生足够大的变化，因此降息仍未成为高盛的基线预测。

在高盛看来，毫无疑问的是，美联储在2019年剩下的半年中降息的可能性有所上升，这是由于金融条件收紧以及与之相关的短期增长前景恶化，且通胀率继续低于目标水平，美联储方面也出现了越来越多认同降息的声音。

但与此同时，高盛也十分担心贸易冲突在其中扮演的角色：

贸易摩擦的升级或将持续下去，直到商业信心和金融状况受到严重影响，迫使美联储作出包括调整政策在内的改变。