2018年以来，在行业风险不断爆发的情况下，网贷平台海外上市成为“潮流”，多家P2P平台先后登陆美股和港股市场，还有不少平台陆续递交了IPO招股书。

平台争相上市，一是为了提升品牌形象，推动业务发展，给予股东和投资者信心;二是为了通过上市增强企业本身规范性，主动披露平台信息，提高透明度，接受公众监督，拥抱合规。

进入2019年，这股网贷平台登陆海外资本市场的热潮不减。5月10日，P2P平台你我贷的母公司嘉银金科在美国纳斯达克上市，成为2019年以来首只上市的互金中概股。

一个月后，嘉银金科发布了上市后的首份财报——未经审计的第一季度财报。财报显示，在行业大环境依旧不景气的情况下，嘉银金科开局良好，营收及利润均实现环比增长。

此外，在积极支持监管“三降”要求的同时，嘉银金科不但大幅降低了销售费用，还提高了研发支出，以此提质增效、修炼内功，为迎接网贷行业新阶段做准备。

1 | 嘉银金科收入利润双增

6月11日，嘉银金科发布了未经审计的第一季度财报。

财报显示，一季度嘉银金科净收入为7.313亿元人民币，同比下降25.6%，环比增长3.0%;营业利润为2.947亿元人民币，同比下降9.5%，环比增长73.2%;净利润2.542亿元人民币，同比下降10.2%，环比增长56.7%。

业务数据方面，嘉银金科一季度促成借款金额65.33亿元，环比下降1.0%;人均出借额66348元人民币，同比增长37.7%;人均借款额7225元人民币，同比增长10.3%。

公司经营方面，嘉银金科一季度营销费用1.714亿元人民币，同比下降29.1%;一般及行政费用0.493亿元人民币，同比增长98.0%;坏账准备及合同资产0.438亿元，同比下降57.8%;研发费用0.537亿元人民币，同比增长41.2%;期末现金及等价物1.432亿元人民币，期初为0.414亿元人民币。

2018年，是中国网贷行业最为动荡的一年。去年二季度，大规模的网贷“爆雷潮”爆发，多家平台出现问题，严重冲击了行业。进入下半年，虽然“雷潮”渐熄，但投资者信心受挫，且监管日趋严厉，行业普遍流动性不足，元气难复，“爆雷潮”前的繁荣一去不复返。

因此，纵观其他上市平台的财报，均呈现增长乏力的情况。嘉银金科的表现也符合大环境趋势。

不过，值得注意的是，嘉银金科今年一季度净利润较去年四季度大幅增长57%。由于网贷行业各季度没有明显的销售与回款差异，环比增长更能够体现当前业务的发展情况。

2 | “三降”压力之下，经营能力稳定

2017年6月，中国人民银行等部门联合下发《关于进一步做好互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》，要求各网贷平台化解存量、严控增量，还提出了互联网金融机构数量和业务规模(贷款余额)“双降”的要求。

到了2018年年底，监管对于“双降”的要求升级为“三降”，除了《通知》提及的降余额外，还包括降人数和降店面。

6月1日，网贷之家发布《P2P网贷行业2019年5月报》，从中可见，网贷行业“三降”趋势显著。

截至2019年5月底，借贷余额方面，P2P网贷行业正常运营平台合计贷款余额总量为7002.35亿元，环比下降2.42%，下降幅度为173.57亿元。

平台数量方面，同期P2P网贷行业正常运营平台数量下降至914家，相比4月底减少了21家。据不完全统计，5月停业及问题平台数量为21家，主要以清盘分期兑付和经侦介入平台为主。

而P2P网贷行业的活跃出借人数、活跃借款人数分别为212.22万人、248.83万人，其中活跃出借人数环比下降1.33%，约减少2.87万人;活跃借款人数环比下降0.64%，约减少1.6万人。

此外，期内行业的成交量和收益率环比均有所下降。

2019年5月，网贷行业成交量为930.03亿元，环比上月减少7.71亿元，降幅0.82%。截至5月底，网贷行业累计成交量为8.52万亿元。

2019年5月，网贷行业综合收益率为10.08%，环比下降18个基点，同比上升40个基点。5月网贷行业平均借款期限为15.66个月，环比缩短0.09个月。

一季度，嘉银金科响应监管要求，严格执行“三降”政策，一季度促成借款金额，无论同比还是环比，均有所降低。

财报显示，嘉银金科一季度促成借款金额65.33亿元，同比下降8.2%，环比下降1%;人均出借额66348元人民币，同比增长37.7%;人均借款额7225元人民币，同比增长10.3%。

不过，在合规的同时为实现业务稳健发展，嘉银金科在人均出借额及人均借款额方面，均有不同程度增长，保证了经营能力的持续稳定。

3 | 提质增效，拥抱合规

在行业受监管影响普遍不景气的时候，嘉银金科的重点放在了提质增效，修炼内功上。

财报显示，一季度，嘉银金科的营销费用1.714亿元人民币，同比下降29.1%。这意味着在业务总规模小幅降低的情况下，嘉银金科成功为净利润的增长打开了空间。

金融科技已成浪潮，因此，在缩减营销费用的同时，嘉银金科还加大了研发投入。一季度，嘉银金科的研发费用0.537亿元人民币，同比增长41.2%，为平台后续的业绩增长提供了良好的基础和有力的支撑。

在资产质量方面，嘉应金科的改善显著，一季度坏账准备及合同资产0.438亿元，同比下降57.8%。此外，在舆论普遍关注的现金余额方面，嘉银金科本季度也实现了大幅增长。

因此，总体来看，在外部大环境困难重重的情况下，嘉银金科正如董事长兼CEO严定贵所说，在2019年第一季度呈现出扎实而稳定的业绩表现。

严定贵还表示，过往的盈利能力帮助嘉银金科在5月成功完成了IPO，这是公司的一个里程碑。成功的IPO、盈利能力以及不断改进的风险管理能力，正在使得出借人和借款人对嘉银金科的信心更加坚定。

他的信心不无道理。近年来，网贷行业的集中度呈现上升趋势，特别是在2018年“爆雷潮”爆发及监管提出要求中小平台逐渐“清退”后，投资人纷纷转向头部平台，行业集中度进一步得到加强。

今年5月以来，大部分平台相继发布2018年全年财报和2019年一季度财报。据零壹研究院统计显示，尽管2018年行业面临的形势十分严峻，但平台的营收情况仍表现良好，半数以上的平台营收同比实现正增长，其中，九家平台的营收超过10亿元，16家平台的增幅超过100%。

2011年，你我贷的成立之初，全国只有约50家网贷平台。八年来，嘉银金科见证了行业鼎盛时的5000多家以及当下的不到1000家。从放弃加盟商模式，到关闭线下资产获取渠道，注重风险控制的嘉银金科总能挺过市场考验。

此前流传的“网贷平台备案方案”在实缴注册资本金方面要求区域性经营机构不低于5000万元，全国性经营机构的要求不低于5亿元。为了减少合规风险，嘉银金科旗下P2P平台你我贷于4月17日发布公告称，平台的注册资本金已增加至5.5亿元。

展望2019年接下来的时间，网贷行业或将迎来合规检查工作的收尾。随着行业环境的不断改善与监管政策的逐渐明朗，嘉银金科的经营业绩值得期待。