未出乎市场的意料，中国邮政储蓄银行股份有限公司(下称邮储银行)的IPO还在快速推进。

10月25日，证监会官方发布消息称已按法定程序核准了包括邮储银行在内4家IPO发行人的发行申请。

这意味着，自6月末提交IPO申报到如今获得批文，邮储银行的IPO仅仅用时4个多月。

据发行资料显示，邮储银行的计划发行规模不超过总股本6%，这将促使邮储银行成为年内最大的IPO项目。

值得一提的是，募资超过数百亿元的邮储银行给市场带来的虹吸效应也引发业内关注，不过据多位投行人士透露，由于当前多数银行股在二级市场处于破净状态，这或导致邮储银行因过高的发行市盈率而延期发行。

五年内第二大IPO项目

携10万亿资产A股上市的邮储银行的首发申请，正式获得了证监会的核准同意。

值得一提的是，这距邮储银行10月24日过会仅有一天之隔，进一步延续了该项目上市的“闪电速度”。

然而面对即将于A股市场亮相的邮储银行，不少二级市场投资者对其巨量的发行募资规模有所担忧。

根据邮储银行的预披露信息，截至今年中报，邮储银行的总资产已经超过10万亿，而此次邮储银行计划的A股发行数量将不超51.72亿股，不超过A股发行后总股本的6%，按照5.49元的每股净资产推算，邮储银行的最高募资总规模将达到283.94亿元。

值得一提的是，这一募资规模不但将一举超过此前募资达125亿元的中广核，还将成为年内募资规模最大的新股，也是近五年来仅次于300.58亿元国泰君安之后的第二大IPO项目。

不过记者统计发现，数百亿的募资规模在A股市场的总成交规模中占比仍然相对较小，Wind数据显示，截至10月25日万得全A的前20个交易日的日均成交额为0.42万亿元，而283.94亿元的募资规模对平均单日成交额的占比仅为6.70%。

不过由于近期IPO项目发行速度加快，以及个别大单出现，因此亦有业内人士对如此大单的IPO所带来的市场情绪冲击有所顾虑。

这种现象的确存在，10月21日至25日一周内发行的新股数量多达16只，另一方面已有不少于11只IPO项目即将不晚于11月20日前计划实施发行，其中还包括募资规模达125.97亿元的浙商银行。

“目前来看从10月底的IPO项目数量就开始放量了，预计11月将成为IPO发行募资的高峰期，就算交易层面的影响比较有限，仍然不可忽视情绪层面的影响。”北京一家私募机构负责人表示，“不排除一些资金为了规避IPO高发期而选择防御策略的可能。”

或将延期发行

通常而言，IPO发行人拿到发行批文的不久后就会启动具体的发行事宜，并对询价路演以及发行时间进行安排，但在邮储银行的IPO项目上，大概率将出现延期发行现象。

原因是当前绝大部分的银行股处于破净状态有关，在这种状况下，银行股IPO通常会以每股净资产来确定发行价。

21世纪经济报道记者根据Wind数据统计发现，在33家已上市银行股中，市净率跌破1的多达21只，占比达63.64%。

普遍的破净所带来的是银行业更低的市盈率，数据显示不少于21家银行股的市盈率低于10倍，另据中证指数公司发布的银行业指数显示，其静态市盈率为6.86倍，近一个月的平均值则仅有6.67倍。

相似的问题在邮储银行的H股上也有所体现，Wind数据显示，邮储银行截至10月28日前20个交易日均价为4.87元/股，最新一期的市净率也处于破净状态约合0.80。

然而国有股的首发、增发通常不得低于每股净资产，因此邮储银行以每股净资产确定发行价将是大概率事件。

“邮储银行是国有大行，发行价不可能低于每股净资产，所以通常这种情况会以每股净资产来确定发行价。”上海一位投行人士表示。

而若以今年二季度末的5.49元每股净资产确定发行价，则邮储银行的发行A股价格将较H股价格溢价超过12.7%，同时市盈率将达12.77倍，远高于当前的行业平均市盈率状况，因此将会触发延期发行机制。

“如果邮储银行按照净资产来发行，那么大概率将会远远超过当前的行业平均市盈率，这不得不让其出现延期发行的情形。”上述投行人士表示。

高于行业平均市盈率的延期发行要求，与证监会2014年发布的《关于加强新股发行监管的措施》有关，据其规定，发行价或发行价区间上限高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。

相似的情况同样出现在此前一些银行股的IPO发行过程中。例如日前浙商银行拟发售的25.5亿A股也因发行价确定为其二季度末每股净资产4.94元，导致其发行后市盈率达到9.39倍，远超彼时的中证指数公司的银行业近一个月的平均静态市盈率——6.91倍，最终触发了延期发行机制。

无独有偶的是，此前江苏银行、青岛银行、紫金银行、成都银行、无锡银行、江阴银行等多家银行股上市时均因新股发行价高于二级市场市盈率的问题而公告延期发行。

不过在接近邮储银行人士看来，虽然有可能出现延期发行，但邮储银行最终的成功实现发行上市也只是时间问题。

“邮储银行的A股上市已经准备了很多年，而且与监管的相关沟通也已经很充分。”一位接近邮储银行的投行人士表示，“作为最后一只大行的A股IPO项目，虽然邮储银行的定价可能较行业平均值更高，但因为上市后有一定的新股效应，因此短时间内破发的概率也并不大。”