近期,部分可转债触发强赎条款,引发市场关注。继“宁建转债”提前赎回完成后,4月12日,“天合转债”的最后交易日到来。此外,“常汽转债”也将面临强赎,赎回登记日为4月18日,截至4月12日收盘,“常汽转债”报收128.88元,涨幅为1.83%。

尽管由于触发赎回条款,部分可转债被上市公司强制赎回,但有业内人士认为,判断近期可转债市场整体走向时,可适当忽略条款等非交易因素。

部分可转债触发强赎

同时,也有一些上市公司在可转债触发强赎条款后发布了“不赎回”的公告,如“华钰转债”“美诺转债”“君禾转债”等。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬在研报中表示,条款因素对市场估值或造成一定影响,但此类影响预期性较强,且通常只影响个券,范围有限。对于强赎等行为,是否行权主要取决于发行人对市场行情和自身状况的判断。

“近期触发强赎的可转债大多具备转债额度小、正股价格连续多个交易日大幅拉升、转债及正股成交量异常活跃等三大特征。”东方金诚研究发展部技术总监曹源源在接受《证券日报》记者采访时表示,以“宁建转债”和“美诺转债”为例,触发强赎条款前,“宁建转债”余额仅为5.4亿元,但2月份以来,正股价格大幅拉升迅速推高转债价格,与此同时,2月16日至3月10日,“宁建转债”日均换手率高达878.51%;“美诺转债”触发强赎条款前,转债余额仅为5.2亿元,3月4日至3月30日,“美诺转债”价格从118.39元上涨至223.72元,日均换手率高达860.23%。

实际上,在部分可转债触发强赎条款的同时,新发行规模也较为可观。东方财富Choice数据显示,年内已有37家企业发行可转债,累计融资规模为1088.71亿元。本月已有15家上市公司披露了可转债发行预案,预计发行规模共计222.93亿元,其中有5家公司发行可转债的方案已获证监会核准。截至4月12日,可转债存量规模为7437.12亿元,较年初增加430.29亿元。

曹源源表示,近年来,可转债发行、交易制度不断完善,审核效率明显提高。受益于相关政策支持和宏观经济逐渐回暖,可转债市场有望保持整体向好态势,预计全年可转债发行规模约为2800亿元,存量市场规模将稳步扩张。

低价转债抗跌性凸显

今年以来,A股市场波动较大,可转债估值出现明显调整。截至4月12日,中证转债指数年内累计跌幅达8.51%。

“近期权益市场大幅回调,可转债也受到一定程度的波及,特别是3月份,回调幅度较大,但与正股相比,仍表现出一定的抗风险能力。”私募排排网旗下融智投资基金经理夏风光在接受《证券日报》记者采访时表示,相对来说,低价转债明显表现出抗跌性,在正股跌幅大于可转债的情况下,平均转股溢价率被动飙升到45%,这意味着可转债的股性在减弱、债性在增强。

4月份以来,共有120只正常交易的可转债实现上涨,其中有4只涨幅达10%以上。

优美利投资总经理贺金龙在接受《证券日报》记者采访时表示,尽管可转债溢价率处于历史高位,但从中位数价格估值来看,市场估值较为合理,并表现出较好的流动性,说明转债市场的吸引力不减。二季度投资主线依旧是“稳增长”,投资者可关注相关板块,利用转债来增厚投资收益。

曹源源表示,在外部环境严峻复杂、疫情反复的大背景下,短期内国内经济增速下行压力依然较大。

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