10月10日，防水材料龙头科顺股份发布回复深交所关于发行22亿元可转债审核问询函的公告。

据悉，科顺股份发行募集的22亿元可转债资金用于投资安徽、福建以及重庆三个防水材料扩产项目，以及智能化升级改造项目和补充流动资金。

深交所对科顺股份在房地产行业整体调控背景下，大规模产能扩建的必要性、合理性，相关订单及客户是否足以支撑消化未来产能释放计划，是否具备相应的项目组织实施管理和募集资金管控能力等进行问询。

(相关资料图)

前次募投项目中，渭南生产研发基地建设项目受原材料价格上涨及公司战略性调配订单影响，未达到预计收益，原预计毛利率为44.6%，实际毛利率不足30%，实际产能利用率为28.01%。深交所从科顺股份客户结构以及此前募投项目实际产能利用及增长率的情况提出质疑。

科顺股份本次募投项目的投产计划在建设期第二年到第四年新增的防水卷材/防水涂料产能分别为2842万平方米/7.5万吨、1.5亿平方米/21.5万吨、1.9亿平方米/26.9万吨。该公司预测若募投项目全部在2025年达产，2021至2025年期间，防水卷材产能复合增长率为13.73%，防水涂料产能复合增长率为15.07%。

科顺股份董秘办相关人士向《证券日报》记者表示：“2019年至2021年，科顺股份防水卷材产能复合增长率为23.82%，防水涂料产能复合增长率为42.42%，本次募投项目低于公司报告期内产能增长率。至于更多详细情况暂时无法透露。”

“考虑到防水材料的需求及防水行业集中度仍将不断提升，公司作为防水行业第一梯队企业，未来收入增长空间广阔，针对公司未来的发展计划，仍需增加大量产能支撑，本次募投项目的产能释放计划具有合理性。”科顺股份在回复深交所的问询函中解释道。

公开资料显示，公开发行的22亿元可转债中有15.4亿元用于项目扩产或升级改造投入，其中6.58亿元则是用于补充流动资金。

科顺股份的下游主要是房地产开发等建筑工程行业，2022年上半年房地产客户华夏幸福、佳兆业、恒大地产等经营状况恶化出现债务危机或违约，房地产行业增速下滑导致公司产品的市场需求下滑，该公司面临房地产行业调控风险。

数据显示，2022年上半年，科顺股份实现营收41.4亿元，同比增10.1%，归母净利润2.4亿元，同比降48%；受沥青等原材料价格显著上涨，毛利率同比下降至22.8%。

科顺股份的防水业务销售模式采取“直销+经销”模式，直销模式主要覆盖大型企业、重大项目的战略合作，经销则集中于工业民用市场。今年上半年，该公司经销业务收入比例超过50%，超过直销业务占比。

“今年上半年，直销与主要经销商的项目一半以上为工商建筑和市政基建项目，对房地产行业的依赖性逐渐降低。预计三季度及未来都将大力发展经销商以开拓零售及市政基建客户，房企业务的占比将会继续有所下滑不再是业务重心。”上述董秘办相关人士表示。

“从半年报数据显示，受成本上升因素，科顺股份业绩下滑。同时，公司在进行战略调整，但是不排除原材料价格大幅上涨以及应收账款带来坏账损失的风险，新业务拓展有可能不及预期。”兴业证券相关行业研究员向记者表示。