创业板、科创板注册制改革的经验将得到进一步推广,主板改革接下来有望成为重中之重。1月17日,中国证监会召开2022年系统工作会议。证监会主席易会满在会上作了题为《坚持稳字当头深化改革攻坚 奋力建设中国特色现代资本市场》的工作报告。

会议认为,当前内外部环境更趋复杂严峻,但我国经济稳中向好、长期向好的发展态势没有改变,资本市场正在发生更加积极的结构性变化,市场平稳健康发展具备坚实基础。南都记者注意到,会议对主板改革、IPO常态化以及中长期资金入市等热点问题进行了重要表述。

七大发力重点

会议强调,从七个方面继续全面深化改革开放,促进资本市场的高质量发展。

一是,坚持稳字当头,切实维护资本市场平稳健康发展。加强宏观研判和政策协调,健全风险预防预警处置问责制度体系。稳步推动中长期资金入市,促进投融资总体平衡和协同发展。健全资本市场预期引导机制,为市场平稳运行营造良好环境。

二是,以全面实行股票发行注册制为主线,深入推进资本市场改革。坚持注册制改革“三原则”,下足“绣花”功夫做实做细思想、业务、廉政各项准备。进一步完善以信息披露为核心的注册制安排,突出主板改革这个重中之重,加快推进发行监管转型,进一步压实中介机构“看门人”责任,增强各方合力,推动形成有利于全面实行注册制的良好市场生态,确保改革平稳落地。同时,统筹完善多层次市场体系,同步推进基础制度改革和证监会系统自身建设,将资本市场改革不断引向深入。

三是,突出“稳增长”,不断提升服务经济高质量发展能力。积极主动融入国家重大发展战略,找准资本市场定位和发力点,研究出台更多有利于稳增长、稳预期的政策措施。继续保持IPO、再融资常态化,坚守科创板“硬科技”定位,建设好创业板,办好北京证券交易所,规范发展私募股权和创投基金,推动拓宽基础设施公募REITs试点范围。引导上市公司聚焦主业做优做强,继续稳妥推动风险类公司出清,更好发挥资本市场“晴雨表”功能。

四是,统筹开放和安全,坚定不移推进制度型开放。稳步扩大市场、机构和产品高水平双向开放,深化境内外市场互联互通。创造条件推动中美审计监管合作取得更大进展,加快推进企业境外上市监管制度政策落地,继续坚定、有序支持符合条件的企业依法依规境外上市。持续加强开放条件下的监管能力建设。

五是,促进资本规范健康发展,平稳推进重点领域风险化解处置。坚持法治思维,推动监管关口前移,与相关方面共同建立健全加强资本规范引导的制度机制,坚持对特定敏感领域融资并购活动从严监管,为资本设置“红绿灯”。坚持标本兼治,稳妥化解债券违约风险,完善市场化法治化债券违约处置机制。稳步推进私募基金风险分类整治。深入开展“伪私募”“伪金交所”整治,加强分工协作,消除监管真空。

六是,深化放管结合,加快推进监管转型。适应注册制等重大改革带来的深刻变化,坚持问题导向,加快公司监管、机构监管、稽查处罚全方位职能转变,科学把握“放”与“管”的平衡,强化事中事后监管,突出扶优限劣鲜明导向,大力提升监管数字化智能化水平,不断改进监管服务,提高资本市场治理效能。

七是,持续加强资本市场法治供给,保护投资者合法权益。推动期货和衍生品法、上市公司监管条例等立法。系统梳理监管法规,化繁为简,提升体系性和透明度。发挥好打击资本市场违法活动协调工作小组等机制作用,强化行刑衔接,进一步增强执法震慑。扎实推进代表人诉讼常态化开展,持续完善投保制度体系。

主板改革是重中之重

值得注意的是,在关于完善注册制安排的表述中,“突出主板改革这个重中之重”的提法颇新。此前,创业板、科创板注册制改革屡屡被提及,但是甚少强化实施主板注册制改革。

不过,已有迹可循。2021年10月21日,证监会市场一部主任在以“稳步推进股票发行注册制改革”为议题的2021金融街论坛年会分论坛上表示,通过科创板、创业板的试点以及后续的完善,“推进主板注册制改革的条件正在逐步具备。”

此次,这一提法的背景与创业板、科创板发行注册制改革得到充分肯定密切相关。

中国(深圳)综合开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲对南都记者表示:“这是创业板、科创板发行注册制改革经验的进一步推广。主板注册制改革也代表我国将实现‘全市场’注册制,主板功能将得到更加充分发挥。”

他也认为,由于主板的容量更大,主板的注册制改革可能在推动境外大型企业境内主板上市、中概股有序回归等方面发挥积极作用。

最近一两年来,在美国证券市场环境发生变化的情形下,中概股再掀回归潮。由于重返港股市场规则较为简单等因素,港股是中概股回归的首选渠道。

不过,随着国内资本市场改革的进一步深化,市场机制不断完善,上市标准也越来越包容,估值与流动性更占优势的A股对中概股的吸引力与日俱增。

上述七大措施中,“继续保持IPO、再融资常态化” “稳步推动中长期资金入市”等提法也受到市场的关注。

可以预见的是,上市企业会越来越多。当然,退市的企业数量也将随之增加。此外,投融资在总体平衡和协同发展上也将更加完善。

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