随着EDG夺冠、电竞入亚，中国电竞市场欣欣向荣，电竞圈将再迎一家上市公司。
1月31日，电竞运营商英雄体育VSPN(以下简称：VSPN)在港交所递交IPO资料。南都记者注意到，腾讯在VSPN的持股比例达到13.54%，实控人应书岭与其一致行动人合计持有35.05%的投票权。
只要大家在观看各大型电竞赛事时细心观察赛事承办方，VSPN的logo大概率会出现在荧幕上。招股书显示，VSPN成立于2016年，为包括王者荣耀、和平精英、AOV、穿越火线、PUBG、QQ飞车手游、炉石传说、LOL、DNF等29竞技游戏的官方、职业赛事提供一站式综合服务，业务覆盖赛事组织、赛事内容生产制作以及商业化衍生通道等多个方面，是国内唯一一家完成电竞全生态链业务布局的企业。
财务数据显示，截止2021年9月30日，VSPN共录得营收13.22亿元人民币(下同)，远超疫情前2019年全年9.27亿收入，较2020年同期的5.41亿元增长达144%。
全产业链发展，快手腾讯入局
在中国，VSPN为十大最受欢迎电竞游戏(按2020年百度指数排列)中的九个提供赛事组织与运营服务，占据了电竞赛事组织运营超过75%的市场份额。根据弗若斯特沙利文报告，按照观众人数计算的话，王者荣耀职业联赛(KPL)是目前全球最大的移动电竞联赛，而自2017年起，VSPN为《王者荣耀》职业联赛KPL唯一赛事运营商。
除了赛事制作与运营，2021年以来，VSPN先后收购香蕉游戏传媒、伐木累，和英雄体育VSPN原先的内容矩阵业务合并成VSPN+——它作为英雄体育VSPN以电竞为核心的青年文化厂牌，业务覆盖电竞经纪业务、电竞内容运营业务、综艺影视剧IP业务、电竞内容营销业务、游戏广告代理等，进一步完善其在电竞赛事内容制作，以及电竞相关人才孵化方面的布局。
截止2021年9月底，英雄VS旗下共管理5589名活跃达人与主播，且与18家知名电竞俱乐部达成了合作，负责其直播及商业化活动，包括TeamLiquid、T1、WE、QGhappy及4AM等等知名度颇高的一线电竞俱乐部。
此外，VSPN在电竞相关的基础支持产业，如网络及服务器等终端设备、转播及内容制作设备，周边产品，以及相关衍生产业，如电子商业、旅游、影视、综艺等等，均有所布局形成了对整个电竞产业的庞大基础支持服务系统。
随着生态链条的逐渐清晰与完善，VSPN在上市之前就获得了腾讯，天图资本、SIG、快手、摩根士丹利亚洲私募基金等融资。截止招股书披露日，腾讯在英雄VS的持股比例达到13.54%，实控人应书岭与其一致行动人合计持有35.05%的投票权。
多元化收入趋势已现，何时盈利?
上述业务布局要么间接增强了VSPN在相关领域的整体竞争力，形成产业闭环，要么就直接给其带来了收入。南都记者注意到，伐木累的并购大幅提升了来自社群运营方面的收益。
截止2021年9月30日，英雄VS共录得营收达13.22亿元，同比增长达144%。而收入的增长，主要得益于多元化收入格局的形成。在通过并购上海厚翰(即伐木累的控股股东)取得直播平台的社群运营收入，并强化了其商业化能力之后，英雄VS已经从一家电竞赛事运营收入超60%的企业，提升为电竞赛事运营，商业化及社群运营三足鼎立的公司。数据显示，2021年前9个月，以上三块业务分别贡献了4.66亿元，4.51亿元，3.43亿元人民币的营收，在总营收中的占比分别为35.3%，34.1%，25.9%。
需要指出的是，在经历了2020年疫情的影响后，通过其持续开发的远程制作能力等，VSPN来自赛事运营的收入快速恢复，2021年前九个月的营收同比增速约42%。
在商业化方面，从2019年至2021年头九个月，VSPN的合作赞助商品牌从17家增长至41家，旗下达人及主播直播超过371000小时电竞、游戏、泛娱乐内容。
根据弗若斯特沙利文报告，2020年至2023年，全球电竞行业将保持13.4%的复合年增速，市场规模在2023年将达到4723亿元人民币的规模，并进一步以8.4%的年复合增速在2026年增长至6021亿元人民币的规模。
而中国市场在2020年的规模便达到了1372亿元人民币，占全球电竞市场的42.4%，且规模增速将高于全球平均水平。预期2020年至2026年复合年增长率为14.5%，市场规模在2026年将达到3096亿元人民币的规模。
这也意味着，上连电竞游戏厂商，下接直播平台、品牌商以及观众的VSPN，未来仍有获得高增长的可能。此外，VSPN是2018雅加达亚运会电子竞技表演赛的承办方，2022杭州亚运会在即，如何把握亚运会机会是其后续海外业务发展的关键。
值得注意的是，在营收高速增长的同时，VSPN仍处于亏损状态，2021年前9个月，经调整后亏损3.17亿元。从成本来看，主要由电竞内容制作、主播分成、员工成本以及其他等四部分构成，其中，电竞内容制作成本同比增长40.7%至5.38亿元。
