《科创板日报》6月14日讯（记者 余佳欣）近日，上交所官网信息显示，广州广钢气体能源股份有限公司（下称：广钢气体）科创板IPO过会。

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招股书显示，作为电子大宗气体综合服务商，广钢气体主营业务是研发、生产和销售以大宗气体为核心的工业气体，覆盖从气体制备装置的设计到投产运行、气体储运等环节，可提供现场制气、零售供气等综合服务。

《科创板日报》记者注意到，上交所在此前下发的问询函中，主要关注广钢气体主营业务、毛利率、氦气收入及与同行业公司相比的竞争力等问题。

▍电子大宗气体成营收主力

据招股书披露，2020年至2022年，广钢气体实现营业收入分别为8.67亿元、11.78亿元、15.40亿元；净利润分别为2.63亿元、1.20亿元、2.38亿元。

得益于现场制气和氦气收入增长，今年一季度，广钢气体实现营业收入4.14亿元，同比增长45.20%；实现净利润为7367.12万元，同比增长156.53%。

从收入构成来看，该公司主营业务收入由电子大宗气体和通用工业气体构成。其中，电子大宗气体实现营业收入9.67亿元，同比增长40.08%，收入贡献占比68.49%，成营收主力；通用工业气体4.45亿元，同比增长1.75%。

（图：公司主营业务产品按下游应用领域的销售情况；来源：广钢气体招股书）

《科创板日报》记者注意到，广钢气体主营业务制气模式、市场规模和地位、行业竞争状况等受到上交所重点问询。

电子大宗气体方面，招股书显示，截至2022年9月，在国内电子半导体领域新建配套电子大宗气站的项目中，该公司中标产能占比达25.4%，排名第一；第二至第四位分别为林德气体、液化空气、空气化工三大外资气体公司。

通用工业气体方面，在我国外包且由内资气体公司运营的空分产能中，盈德气体、杭氧股份、宝武清能占据了主要的市场份额，广钢气体则规模相对较小。报告期内，广钢气体通用工业气体业务收入分别为3.98亿元、4.37亿元和4.45亿元，收入增速放缓。

对此，广钢气体在第二轮问询中回复称，其营业收入增长幅度放缓受限于现有生产基地的产能，当前产量主要来自于广州广钢和长沙广钢生产基地，报告期内产销量均高于90%。该公司表示，通用工业气体业务计划在南通进行扩产，定位发展华东地区的气体业务，预计投产后新增年收入1.5亿元至2亿元。

招股书显示，广钢气体营业收入主要来自于销售气体产品，该公司通过现场制气和零售供气两种模式向下游客户销售并实现盈利。其中，报告期内，其现场制气业务收入分别为4.21亿元、4.34亿元和5.64亿元。

截至报告期末，广钢气体已建成已实现收入的现场制气客户20个。其中，电子大宗气体项目17个、通用工业气体项目3个。

需要注意的是，报告期内，广钢气体已投产的河南骏化项目以及在建的湖州泰嘉项目出现因客户经营状况恶化无法继续履约，相关资产发生减值，该情况也受到上交所的关注。

客户方面，2022年，广钢气体前五大客户包括：华星光电、中天科技、晶合集成、奥托立夫、铜陵有色。招股书表示，自2020年起，广钢气体客户较为分散，前五大客户销售金额占主营业务收入的比例分别为44.53%、33.11%和36.68%。

▍一度成国内最大内资氦气供应商

当前，氦气是电子半导体产业不可或缺的关键材料 , 且全球氦气资源多被美国、卡塔尔等少数国家拥有。

招股书显示，2019年，广钢气体获批成为林德气体与普莱克斯合并案国家反垄断要求剥离的氦气业务的唯一适格买方，成为进入全球氦气供应链的第一家内资气体公司。

据介绍，广钢气体2021年的氦气进口量占全国总进口量比例达10.1%，为国内最大的内资氦气供应商，打破了外资对中国氦气市场资源垄断的格局。

对此，在前两轮问询中，上交所针对广钢气体氦气业务转让细节、收入增长原因、核心技术掌握程度及资源稳定性等方面提出问询。

对于转让后的销售业绩，广钢气体表示，其积极开拓下游客户，包括晶合集成、华星光电、惠科股份、联影医疗、奥托立夫、中国石油等知名客户。报告期内，该公司自主开拓客户占氦气收入的比例分别为63.87%、60.22%、73.13%。

广钢气体在第二轮问询中回复称，该公司氦气收入呈现大幅上升趋势，2021年较2020年增长主要由于公司新开拓客户及客户用气量增加带来销量大幅增长所致；2022年较2021年增长主要系因销售均价大幅增长所致。

在技术储备上，广钢气体称其通过自主研发，形成了氦气全供应链自主可控的技术能力。需要注意的是，广钢气体并不从事设备生产制造，氦气生产销售所需的设备均来自于外购。对此，该公司坦言：“目前液氦冷箱全球仅有两家国外供应商，因此公司对液氦冷箱存在一定的依赖。”

与此同时，广钢气体方面表示，受俄乌冲突的不可抗力影响，阿穆尔气源地的供气时间出现一定不确定性，可能导致林德气体暂停或提前终止、无法履行与该公司相关的合同。

值得一提的是，在获得氦气业务的同时，广钢气体也获批购买林德气体持有的四家合资公司50%的股权，这受到上交所的问询。

广钢气体表示，该公司经营业绩主要来自于其自主开展的电子大宗气体业务和自主研发及开拓的氦气业务。2020年至2022年，该公司原有及新开拓业务、自主研发及开拓的氦气业务和被转让合同客户的合计收入占比分别为52.53%、52.11%和65.01%。

（来源：广钢气体招股书）

▍毛利率下滑受问询

招股书显示，广钢气体主营业务成本主要由直接材料、水电费、折旧及摊销和运输费用构成。2020年至2023年一季度，该公司主营业务毛利率分别为27.88%、34.81%、31.18%和38.16%。

其中，2022年，广钢气体通用工业气体的毛利率为29.40%，同比增长2.46%，主要是由于氦气涨价影响。剔除氦气后，该公司通用工业气体的毛利率为21.04%，较上年下滑5.46%。

与之对应下，2022年，同行业杭氧股份的气体销售业务毛利率同比下滑0.88%，金宏气体的大宗气体业务毛利率同比增长7.86%，广钢气体毛利率下滑幅度高于两者。这受到上交所的重点问询。

（来源：广钢气体招股书）

广钢气体在第二轮问询回复表示，2022年，该公司通用工业气体毛利率下滑的主要原因为部分气体市场价格下降以及能源成本、运输成本的上升导致零售供气业务毛利率的下滑。

对比同行业企业，由空分设备业务衍生至工业气体业务的杭氧股份、从事电子特种气体业务的金宏气体，均少量涉足电子大宗气体的现场制气业务。其中，2022年，杭氧股份、金宏气体实现营业收入分别为128.03亿元、19.67亿元，同比增长分别为7.79%、12.97%。

需要注意的是，成本方面，广钢气体称电费为最主要的生产成本。报告期内，该公司电力采购金额分别为2.61亿元、2.79亿元和3.12亿元，占营业成本的比例分别为46.36%、34.61%和32.84%。

广钢气体预计，今年该公司自建工厂的电价或将继续上涨，可能导致今年零售氧气、氮气、氩气整体的毛利率下滑幅度约为5%-5.5%。

此次IPO，广钢气体拟募资11.5亿元。其中，2亿元用于合肥长鑫二期电子大宗气站项目，2.5亿元用于合肥综保区电子级超高纯大宗气体供应项目，4亿元用于氦气及氦基混合气智能化充装建设项目，3亿元用于补充流动资金。

根据招股书披露，截至2023年2月末，工控集团直接持有广钢气体27.55%的股份，通过控制广钢控股、工控新兴投资间接持有广钢气体27.02%的股份，直接和间接持有广钢气体的股份超50%，工控集团为广钢气体的控股股东。