今年2月11日,证监会发布实施《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》(下称“新规”)。至今5个月来,已有13家A股公司筹划境外GDR(全球存托凭证)发行上市,且进展迅速。业界普遍预测,最快或于本月出现今年首个落地案例。


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7月8日,两家上市公司公告推进GDR发行上市的最新进展,其中明阳智能披露GDR招股说明书已获英国金融行为监管局批准并刊发,健康元称GDR相关议案获股东大会审议通过。

根据新规,沪深两市符合条件的上市公司均可发行GDR,上市地有英国、瑞士、德国三地可选。结合上述13家A股公司来看,目前仅明阳智能选择英国,10家选择瑞士,其余2家未确定上市地。瑞士成为最热门选择。

上市公司融资新选择

从公开信息来看,明阳智能GDR招股书获境外监管机构批准,距离上市仅一步之遥,领先于其他公司。这也使业界对于月内GDR落地预期进一步提前。

同花顺iFinD数据显示,从境外GDR发行上市进展来看,其余12家上市公司中,科达制造与格林美进展迅速,均于6月底公告GDR申请事宜获证监会核准;乐普医疗和国轩高科的GDR申请处于证监会受理中;杉杉股份、方大炭素、健康元3家公司的GDR相关议案获股东大会通过;其余公司也在积极推进中。

从既往情况来看,成功案例集中在伦交所。自2019年华泰证券打通沪伦通下GDR上市渠道后,中国太保等3家公司相继成功,均选择伦交所。对比来看,今年瑞交所成为境外GDR上市主要目的地。

瑞交所CEO迪塞尔霍夫日前在接受媒体采访时表示,对于希望在瑞士市场融资的中国企业,瑞交所建立了一个专门的GDR上市和交易部门,这将有助于提高这些证券的流动性。

记者注意到,有公司终止定增、H股融资等计划,选择筹划GDR发行上市。如6月底,巨星科技终止发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所上市,同时启动GDR境外发行上市筹备工作。

瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军对《证券日报》记者表示,相比于A股定增的八折底价,GDR最低的九折定价价格更高,也比现阶段A股与H股间折让更小,提高了融资效率。同时,GDR没有H股IPO最低公众流通股比(即最低发行比例)限制,避免大幅摊薄现有股东权益。

“与A股再融资、H股IPO相比,GDR融资具有审核时间短、可以和A股自由转换、发行比例灵活等优势,对于有拓宽公司国际融资渠道、国际化发展需要、提高全球品牌影响力等诉求的大型民营企业,发行GDR具有明显优势。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景对《证券日报》记者表示。

陆景进一步表示,GDR在整体发行时间上具有优势。若境内外审核顺利,GDR审核时间约为1个月到2个月,整体执行时间预计4个月到5个月。而A股定增从董事会预案到获得批文通常需要半年以上的时间,H股IPO一般需要6个月到8个月。

多家锂电龙头冲刺

今年冲刺境外GDR发行上市的队伍中,锂电龙头企业尤为活跃。从行业分类来看,上述13家公司均来自制造业,电力设备行业(5家)公司最多,其中国轩高科、杉杉股份、欣旺达、格林美4家为锂电细分行业龙头公司。

孙利军表示,在企业类型方面,主要集中在制造业,相信未来将拓展至更多行业,涌现出一些具有创新性或先进性的企业。“此外,ESG是越来越被关注的主题。希望发行人在ESG方面能够有亮眼的地方,监管、投资者及市场对于绿色经济或者符合ESG概念的企业会更加重视。”

从发行目的来看,锂电企业竞相加强国际化布局。如国轩高科表示,公司本次GDR发行募集的资金将主要用于公司国际化产业布局,加快公司国际化战略步伐;杉杉股份表示,公司将持续加大海外市场资源投入,建立面向全球市场的产品创新研发、生产和销售体系,进一步提升公司全球竞争力。

“当前,锂资源愈发重要,很多企业大力推进锂电产业链强链、补链、延链,锂电产业跨国合作、跨界合作成为行业发展方向。优势企业正在利用产业规模和资本优势增强产业链关键环节竞争力,以便在行业的确定性增长态势中快速做大做强。”北京特亿阳光新能源总裁祁海珅对《证券日报》记者表示。

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