3月，它跌破成本线，全行业叫苦不迭。11月份，它上涨势如破竹，攀升至近3年的新高……

国内期市数据显示，截至11月26日下午收盘，沪铝主力合约收报1.6万元/吨。而在前一交易日，沪铝最高触及1.611万元/吨，为近3年首次站上1.6万元/吨，创下了2017年11月中旬以来的新高。

铝概念股也纷纷起飞。11月以来，铝指数已累计上涨超过28%，龙头股中国铝业涨幅超过41%，云铝股份涨逾60%，南山铝业涨逾20%。

业内人士表示，从宏观来看，疫苗研发、经济复苏等方面的利好消息使市场情绪显著回暖，推动铝、铜等工业品价格上涨。

铝的主要消费市场在建筑、电力和汽车。近两年大量房地产待竣工项目，将带来强劲需求。此外，新能源汽车市场的繁荣也铝消费带来新增量，家电需求、电网投资、铝材出口等也不断复苏。上述因素都将刺激并支撑铝价。

低库存高需求

铝基本面表现乐观

生意社铝锭分析师叶建军表示，目前，铝市基本面向好。一方面，电解铝社会库存下移，处于低位。截至11月19日，国内电解铝社会库存合计61.5万吨，而10月16日国内电解铝的社会库存为71.9万吨，已去库10.4万吨。另一方面，电解铝下游开工良好，终端消费亮眼，原生合金企业近期开工率上扬，终端市场光伏和汽车短期仍维持强劲趋势。

进入年底，作为原料的氧化铝部分产能停摆。例如，据叶建军介绍，中电投贵州遵义产业发展有限公司10月初生产线全部停产，预计明年年初复产。中铝山西新材料有限公司预计11月底前停产80万吨的一条生产线。

此外，北方地区也已进入采暖季，山西、河南等铝工业基地陆续发布大气污染防治措施，环保减排预期仍存，也支撑铝价。

国泰君安证券表示，经测算，2020年国内铝消费增长超过10%，远超市场预期。未来，全铝定制崛起，新能源汽车放量，光伏大规模装机皆有望引爆新的增长点，高铝价有望延续甚至继续上攻。

行业利润不断攀升

上市铝企业绩翻倍

铝业有多景气?

据广东肇庆一家铝贸易企业相关负责人介绍，进入11月以来，铝价几乎每天都在上浮，利润也在不断突破前高。目前，国内电解铝行业平均利润在2600元/吨左右，一些地区甚至超过2700元/吨。

而在今年第一季度，电解铝一度跌破了约1.2万元/吨的成本线。3月末4月初，沪铝主力合约最低触及1.12万元/吨。上海有色网数据显示，3月底，国内电解铝行业利润为-2093元/吨。

此后，随着国内复工复产加速，铝价持续上行，电解铝行业利润在震荡中攀升。在7月和11月，电解铝行业利润均达到了2000元/吨以上。

铝产业的高盈利从上市铝企的财务数据中可见一斑。

2020年一季度，受公共卫生事件影响，铝价下跌超20%，中国铝业一季度实现归母净利润3071.8万元，同比下滑93.1%。

4月以后，铝价开始反弹，并于三季度明显上扬，中国铝业三季度单季实现归母净利润7.19亿元，同比增长146%，环比增长649%。

焦作万方11月19日在回答投资者时表示，铝价上涨对公司业绩有积极影响，受益于铝价上涨，截至三季度，公司实现归母净利润3.69亿元，同比增长1264.02%。

瑞银发表的最新研究报告称，随着铝工业产能利用率改善，中国国内铝库存量偏低，未来数年铝供应商盈利状况将比较乐观。预计2020年铝需求增长8%，高于此前预期的3%，增长动力将延续到2021年，2021年铝需求增幅为4.8%。