美联储承诺继续“放水” 白银表现抢眼

北京12月17日凌晨3:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议，将基准利率维持在0%—0.25%区间不变，符合市场的普遍预期。美联储表示，将继续每月至少购买1200亿美元的债券，“直到在实现委员会的最大就业和价格稳定目标方面取得实质性进一步进展为止”。

美联储主席鲍威尔在美联储利率决议后的新闻发布会上表示，美联储致力于实现政策目标，货币政策将继续为经济提供强有力的支持。他重申美国经济前景面临不确定性，将取决于新冠肺炎疫情的发展，而接下来几个月可能是非常具有挑战性的。

美联储公布利率决议后，美元指数冲高回落，金银先抑后扬，COMEX黄金主力合约最高触及1870美元/盎司，COMEX白银主力涨幅扩大至逾3%，最高触及25.64美元/盎司，为逾一个月高位。

美联储维持基准利率不变，美股收盘涨跌不一，纳指创收盘历史新高。截至收盘，道指收跌44.77点，跌幅0.15%，报30154.54点;纳指收涨63.13点，涨幅0.5%，报12658.19点;标普500指数收涨6.55点，涨幅0.18%，报3701.17点。

美联储重申货币宽松立场，纳指创收盘历史新高

北京12月17日凌晨3:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议，将基准利率维持在0%—0.25%区间不变，将超额准备金率(IOER)维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。此次会议是美联储今年最后一次政策会议。

美联储表示，将继续每月至少购买1200亿美元的债券，“直到在实现委员会的最大就业和价格稳定目标方面取得实质性进一步进展为止”。美联储称，这些资产购买有助于促进平稳的市场运作和宽松的金融条件，从而支持信贷流向家庭和企业。但该委员会没有表示将延长购买期限。

美联储预计，2020年美国GDP萎缩幅度将小于9月的预测，2021年和2022年的增速将高于9月的预测。此外，美联储预测中值显示，直到2023年末利率都将维持在零附近。美联储加息路径点阵图显示，美联储预计维持利率在当前水平直至2023年，与9月一致。

利率决议声明公布后，美联储明年1月维持利率在0%—0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%—0.50%区间的概率为0%;明年2月维持利率在0%—0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%，与声明前一致。

鲍威尔表示，近几个月来，经济改善的步伐有所放缓，未来道路仍然面临高度不确定性。11月失业率继续上升，就业市场改善的步伐已经放缓，美联储不会忽视数百万的失业者。不过鲍威尔称，美联储认为当前面临的下行风险较9月而言更少。

鲍威尔称，美联储为购买债券提供了额外的指引，目标是向美国经济提供强大的支持。美联储将继续增持美国国债。鲍威尔还表示，新冠疫情对通胀造成了显著影响，美国总体通胀水平仍低于长期目标。在民众感到安全之前，美国经济不可能实现全面复苏。关于新冠疫苗方面，鲍威尔表示围绕疫苗的重大挑战和不确定性依然存在。

白银表现抢眼

“实际上，自11月30日以来，黄金已经录得4.7%的涨幅，其背后原因主要是美国疫情仍较为严峻以及货币政策宽松带来的美元指数下降的预期。”华融融达期货分析师华丽表示，从疫情的角度看，自10月中旬开始的美国第三轮疫情愈演愈烈，单日新增确诊病例不仅远超前两轮，而且仍在不断攀升，过去一周，美国新增确诊病例日均为22.3万，创有记录以来周度日均新高，疫情的恶化，令短期美国经济再次蒙上阴影，这或刺激金价上涨。

浙商期货贵金属分析师郑弘向期货日报记者表示，在避险情绪方面，由于疫苗进展受阻，金价利空因素减弱。据他介绍，11月贵金属整体下行的逻辑之一在于辉瑞和阿斯利康的疫苗取得较大进展，市场风险偏好回升导致资金流出黄金等避险资产。但由于原材料不足以及产能受限等原因，辉瑞今年疫苗发货量仅能达到预期的一半，同时明年大规模接种疫苗的时间也将推后，使得贵金属前期的利空因素消退。

“目前美债实际利率下行至-1%水平，美元指数大幅下行至90一线，贵金属基本面利多频现。”郑弘表示，由于11月以来美国疫情再度高发，每日新增确诊人数屡次超过20万，在财政刺激政策缺位以及政府重启管控措施之下，11月美国就业形势极为严峻，新增非农就业数据近乎腰斩，基本面走弱逐步为贵金属上行蓄力。值得注意的是，目前来看，尽管行情有所回暖，但黄金持仓意愿仍然不高。截至12月15日，SPDR黄金ETF持仓为1170.15吨，自11月持仓跌破1200吨之后，呈现出持续下滑趋势。

就黄金而言，华丽认为，随着美国大选的尘埃落定、疫苗的广泛接种及美国财政刺激法案的出台，市场对未来经济回暖的预期再度升温，这在一定程度上限制了金价的涨幅。总体上看，华丽认为金价多空影响因素较为胶着，市场交易整体趋于谨慎。

对于白银而言，郑弘表示，近期白银走势比黄金更强，原因一方面是白银品种相对体量较小，弹性比黄金更大，另一方面是白银有更强的工业属性。“光伏银浆是近期市场比较关注的光伏产业链中非常重要的一环，若2021年疫情有所改善，太阳能电池片大规模投产将会对白银产生较大的工业需求，从而形成利多。”郑弘说。

铁矿短期需求支撑强劲

南华期货金属分析师王泽勇表示，目前铁矿需求增量确定性较强，进入四季度后由于成材需求韧性较强，铁水产量一直居高不下。据他介绍，往年冬天环保限产要求是制约国内钢材增产的重要因素，但今年由于疫情背景下各地严禁限产“一刀切”，环保限产多以烧结端为主。另外，钢企多年进行环保设施投入，不符合环保要求的产能已经是少数，高炉开工同比明显偏高。前期穿水螺纹严查，短流程成材供应有所消减，长流程生产随之提升，也对铁矿需求形成强劲支撑。

从海外看，近期海外铁水产量恢复迅速，10月产量为3544万吨，当月同比下滑幅度收窄至3.87%，使得铁矿石需求回暖。数据显示，国外拿货需求增加，10月巴西矿出口至中国的比例从9月的84.2%下滑至74.2%。“海外需求增量分流我国铁矿石供给，减小了港口累库压力。铁矿石国内供需基本面不断改善，驱动价格继续强势上行。”王泽勇表示。

供应方面，王泽勇认为短期利多因素也较多。本周澳大利亚发货总量环比减少166.1万吨，主要受上周五飓风过境影响，预计影响时间短且对总量影响不大。12月中旬澳洲议会委员建议西澳政府停止发放新的铁矿开采批准，虽目前澳洲暂未通过对此立法，但引发了市场对铁矿供应的担忧;巴西淡水河谷11月发货明显回落，12月还面临一定压力。

在他看来，在其他矿区维持当前速度高效生产的前提下，四季度铁矿产量或达到8970万吨，预估2020年铁矿石实际年产量仍有0.05亿—0.1亿吨的缺口。此前淡水河谷宣布年底撒马科矿区有复产计划，该矿区此前年产量约3050万吨，为超预期增产，需持续关注年底发运是否有冲量情况。

“当下钢厂因产量远高于往年同期，在11月中旬提前进行了原料补库，港口库存停止累积，再次出现减少，截至12月初，港口库存较年初下降0.5%。”王泽勇表示，目前铁矿石供需格局维持良好，海外高炉复产带来更多需求，矿价短期维持强势，仍需关注市场情绪变化，高位需注意风险。

就远期而言，申银万国期货研究所认为，近期监管层开始就铁矿石增设交割品和升贴水动态调整征询意见，若监管政策落实，可交割品范围的扩大以及升贴水的调整或对铁矿远月合约的估值产生一定压力，铁矿多头的情绪面基本见顶。远期的2105和2109合约短期也存在向下调整的可能性，但在明年乐观预期暂时无法被证伪的情况下，远月合约依然有上行驱动。